品茗作为雅事，历来被推崇。与白酒一样，茶叶也有千年厚重传承、粉丝量庞大。然相比白酒企业在资本圈的叱咤风云，茶企鲜有巨头诞生。
2023年12月22日，澜沧古茶登陆港交所，头顶“普洱茶第一股”光环，可谓行业一大喜事、承载无数信心。
然上市当日，澜沧古茶便跌破10.7港元发行价、跌幅18.692%。好在之后数日回涨，并在2024年1月3日回到10.7港元，然之后三个交易日又掉头下行、连续破发，截止1月8日收于10.18港元，市值不足8.6亿港元。
根据发酵程度及地理标志，中国茶叶产品大致可划分为七大类，即普洱茶、绿茶、黑茶、红茶、乌龙茶、白茶及黄茶。
佛若斯特沙利文统计，2022年澜沧古茶市占率达6.2%，为国内第二大普洱茶公司。不过，按普洱茶按收益计，普洱茶市场规模仅占中国茶叶市场的5.2%。
不难发现，企业业绩成长性一般，尤其2022年营利双降，2023上半年净利不足3000万元。毛利率也呈下滑态势，同期分别为70.4%、65.9%、65.9%及60.3%。
对此，澜沧古茶解释称，主要由于2021年推出的普洱生茶产品较多，这类产品的利润率普遍低于普洱熟茶产品。2022年业绩变脸，主要因疫情反复，导致受影响地区的门店营运中断。
深入产品结构，澜沧古茶以普洱茶叶为主，也包括红茶、白茶、调味茶。公司形成了1966、茶妈妈、岩冷三大产品线。其中，“茶妈妈”面向大众消费群体，“岩冷”面向新中产消费者，“1966”则主要定位经典普洱茶，是公司主力品牌。
而自2022年以来，1966收益出现下滑。2022年销量440吨，比2021年少了111吨，对应营收3.01亿元，同比下滑27.19%；2023上半年销量248吨，比2022年同期减少33吨，对应营收1.55亿元，同比下滑6.45%。
都说好事多磨，回望上市之路，澜沧古茶曾向A股递交一次上市申请，向港交所递交三次上市申请，期间不乏审视目光。
比如标准化。某种意义上讲，高端茶叶和高端白酒一样，社交属性强于自我消费。但相比白酒业的生产标准化、价格透明化，茶叶非标属性较强。
站在行业角度，非标属性亦是导致茶叶赛道“有品类无品牌”、产品品质不稳等痛点的主因。一般来说，提起普洱，资深消费者率先想到的是云南、福建等产地，而不是澜沧古茶、大益普洱等品牌。
2020年至2022年以及2023年上半年，澜沧古茶账面的存货金额为4.70亿、6.36亿、7.84亿、8.35亿，分别占流动资产总值70.9%、76.9%、82.7%、84.8%，持续高企且增长。
同期，存货周转天数为1345日、1061日、1641日及1588日。换句话说，存货周转一次需要约4年。
行业分析师郭兴表示，这和普洱茶等储存属性有关。不过即便如此，也要有个合理限度。以白酒业为例，同样耐存储，可前些年的高歌猛进，让不少酒企堆积虚胖泡沫，以至业绩暴雷，至今仍在经历去库存阵痛，这是澜沧古茶需要警惕的。
据21世纪经济报道，2022年，1966有127款普洱茶产品，建议零售价为每公斤471元至50420元，75%售价介于1000元到5000元之间。
截至2023年6月30日，澜沧古茶共有23家自营门店，520家经销商运营门店。2020年经销商门店为566家。
公开资料显示，澜沧古茶创建于1966年，前身是澜沧县古茶山景迈茶厂。1998年改制为澜沧县古茶有限公司，创始人为杜春峄。
官网资料显示，公司已掌握云南省多座名山一手优质原料供应资源、拥有4000吨左右原料及成品库存，独创“澜沧味”成为行业佳线年，澜沧古茶入选“中国茶业百强企业”、荣获“云南老字号”。2022年7月，推出新产品线岩冷，以迎合不同消费群体需求。
佛若斯特沙利文数据显示，过去数十年，中国人对健康生活方式的关注不断提高，人均可支配收入持续增加。受益于此，中国茶市场按收益计算市场规模，由2017年的3,956亿元增至2022年的5,706亿元，复合年增长率为7.6%。
行业分析师孙业文认为，依托稀缺茶园，精进产品、叠加消费升级是澜沧古茶摘得第一股的重要原因。不过伴随新茶饮的流行，消费者不缺选择也日益理性，行业竞争加剧让产品溢价空间摊薄。澜沧古茶动辄上千的产品价格，以及小众消费人群，显然不利于公司做大做强。
提起茶叶品牌，便不得不说风靡一时的小罐茶。其面世便锚定了高端化。2022年6月，小罐茶更发布了冠以“茶中茅台”的品牌年迹。2022年末年迹又宣布全线％。
然回顾其高端化，也曾遭遇瓶颈危机。据媒体报道，2018年小罐茶零售规模达20亿元，2019年和2020年销售额却因多重因素下滑，期间不乏“售价虚高”、“智商税”、“不是真正大师做”等质疑。
彼时，面对漫天质疑，杜国楹解决办法是完善品牌矩阵。用他的话来说，将通过打造四个品牌，形成“一罐、一袋、一饼、一机”矩阵，从而覆盖不同价格带、不同消费群体，提供一套全场景下的中国茶解决方案。
据36氪，澜沧古茶旗下1966多数产品的每公斤平均售价在1000元到5000元。中茶股份2022年的主要茶叶产品平均售价是每公斤300元，八马茶业为每公斤743元。
再如优化渠道布局。为打破传统经销模式，探索联营模式。即以澜沧古茶为主导并联合优秀合作伙伴，在全国核心城市的核心商圈、高端社区联合孵化、经营澜沧古茶，实现一线及新一线城市渠道布局升级。
此外，发力电商营运、采取若干增长策略。如通过电商团队增聘人才宝博体育平台、定期与各大电商平台筹划直播节目、部署专门为电商运作设计的先进物流管理系统、持续拓宽产品矩阵，推广一系列主攻互联网消费者的专属产品。
而对于此次IPO募资，澜沧古茶称，将用于建立现代化物流及仓储中心、建设新生产车间及改良现有生产车间；建立销售渠道；品牌建设及产品营销；在茶业战略投资及收购商机；升级信息科技基础设施及进一步加强研发能力。
可以看出，澜沧古茶也在日拱一卒，拥有革新进化之心。单从此观，包括投资者在内各界也应给予企业更多耐心信心。股价一时起伏本是常态，不妨让再飞一会。
1月2日，蜜雪冰城、古茗正式向港交所递交上市申请。如果上市成功，自然加大投资者的比较选择空间。
再看上市“老炮”天福茗茶，因业绩不振，股价持续低迷，随着核心业务逐渐转向房地产，天福某种意义上被质疑已沦为茶叶概念股宝博体育网址。
上市，只是价值马拉松的开始。而破发也是一记警钟，能否尽快查漏补缺？如何讲透讲好成长故事？且看澜沧古茶的2024年。